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只要胆子大,没有不敢赚的钱。空白支票公司了解一下?

据英国金融时报消息,中国民生金融控股有限公司(香港)计划在纽约和伦敦发行筹集规模达到10亿美元的“空白支票”基金,将会通过“空白支票”公司投资中国高科技产业公司。根据Dealogic数据,在2017年,全球的“空白支票”基金规模为150亿美元,可以看出,民生金融这只基金规模还是很大的。

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什么是空白支票公司

首先,什么是“空白支票”公司?

特殊目的的收购公司,又称为Special Purpose Acquisition Companies,简称SPAC。这一公司概念,没有明确的营业计划和资产,只有现金,通过IPO上市募集资金,上市之后的目的是在一定时间要求内(一般为24个月)去寻找优质的公司,然后利用自身的资金去投资。被称为“空白支票”公司(blank cheque company)是因为上市招股书中不透露任何具体商业计划,或者潜在合并或收购对象,投资人默认管理团队会用他们的钱去投资有潜力的好企业。


由于没有资产或者历史业绩,SPAC只能通过管理团队的声誉来吸引投资者去购买没有任何业绩记录公司的股票,空白支票公司对于投资者的风险比起传统公司相对较大。

“空白支票”基金,就是用来组建SPAC的基金了,可以由好几只基金共同组建。


创新型融资方式

SPAC出现于20世纪90年代的美国,早些年开始在美国流行,2003年以来逐渐成为市场焦点。2007年金融危机之前,空白支票基金规模曾一度达到92亿美元,金融海啸之后陷入低谷期。而后渐渐回归,在2017年达到150亿美元规模,同时越来越多专注中国市场的SPAC也在美国上市,其中2015年中国太平洋股份也通过在Nasdaq成功实现上市融资5400万美元。

SPAC实质上是借壳上市的创新融资方式,与借壳上市不同,SPAC是自己造壳。一个由共同基金、对冲基金等募集资金而组建的“空壳公司”在纳斯达克或纽交所上市,并以投资单元(Unit)形式发行普通股与认股期权组合给市场投资者从而募集资金,一个投资单元通常包含1股普通股与1-2股认股期权。所募集的资金将100%存放于托管账户并进行固定收益证券的投资,例如国债。这个“空壳公司”上市后的仅有的一个任务就是寻找一家有着高成长发展前景的非上市公司,与其合并,使其获得融资并上市。如果24个月内没有完成并购,那么这个SPAC就将面临清盘,将所有托管账户内的资金附带利息100%归还给投资者。

如果找到合适的目标企业,在进行一系列尽职调查之后,SPAC全体**将会投票决定是否要与之合并。如果多数**同意合并,那么该企业将获得SPAC投资者存入托管账户中的资金,而SPAC的投资者也将获得合并后公司的一部分股权作为回报。由于SPAC在合并前已经是纳斯达克或者纽交所的上市公司,所以新公司无需再进行其他行动,直接自动成为纳斯达克或者纽交所的上市公司。

今年以来截止11月底,据中国证监会官网披露,仅有91家公司通过首发上市申请并且拿到了IPO批文,数量上仅仅达到了2017年的23%。

据民生集团相关负责人表示,通过在纽约和伦敦成立SPACS,最终将筹集到的钱投入到中国的公司不失为一个好的解决方式,民生金融将协同其他的投资者共同将基金投入SPAC来为且解决上市融资问题。

事实上,这并非民生金融首次购买通过SPAC投资了。今年11月,民生完成收购人人网旗下开心汽车100%的股权,交易估值约为4.54亿美元。


空白支票公司的优势


与传统的IPO上市相比,SPAC的是具有一定优势的。

  • 时间周期短,同样条件下用时不到IPO的一半。IPO至少需要一年,前期准备工作耗时更久,SPAC最短3个月即可完成上市; 

  • SPAC可绕过美国证监会对于企业IPO的硬性规定,更适合中小企业;

  • 费用少,无需支付占IPO费用大部分的承销费,同时无需支付挂牌上市的买牌费用; 

  • 成功率高,仅需要收购双方同意即可,不存在因其他原因导致的发行失败; 

  • 融资金额确定,目标企业估值定价事先固定; 

与传统的借壳上市相比,SPAC的优势是:

  • 借壳上市需要企业付出一定比例的借壳费用;SPAC没有该费用 ;

  • 借壳上市需要留下10%-25%的“干股”给原有壳**;SPAC则投资三千多万至两亿美元以换取相应股权 ;

  • 借壳上市后90%以上的公司难以融到资金;SPAC其首期和行使认股权资金可融资超一亿美元,并可持续融资 ;

  • 借壳上市的公司其交易量极小;SPAC公司与通过IPO的公司交易量相当 ;

  • 借壳上市的公司有可能有或有负债和法律诉讼;而SPAC公司没有  ;

  • 借壳上市大多在OTC板块操作,难以登陆美国主板,SPAC可直接主板上市;

  • 投资者多为对冲基金、共同基金等机构投资者,市场形象良好,上升空间大; 

以中民投成立的高达10亿美元的空白支票基金来看,这或许是一个趋势;在未来金融坏境更加开放的趋势下,一些中小企业可以通过空白支票公司的形式来在美股上市以实现融资的目标。


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